早已资不抵债的康佳集团，最终走到了主动退市这一步。对康佳而言，选择在A股、B股同时撤回上市，或许已是“断臂求生”下的最优解。然而，对于它的商业合作伙伴、长期投资者和忠实用户来说，这无疑是一记沉重的商业重击，令人扼腕。

孙力||撰稿

日前，康佳集团突然发布公告：拟以股东会决议方式，主动撤回A股和B股股票在深圳证券交易所的上市交易。这意味着，上市34年之久的康佳，将正式告别公开资本市场。

这一消息，成为2026年度中国家电产业最具标志性的事件之一。它既折射出康佳集团自身经营的深度低迷，也映射出国内家电消费市场持续承压的现实。自新的大股东华润入主以来，康佳一直在动荡中艰难调适，但短期来看，即便华润也难以扭转“病入膏肓”的主业困局。主动退市，更像是康佳为自己保留的最后一点体面自救。

从品牌矩阵看，康佳手中并非无牌可打——拥有主品牌康佳、新飞，高端子品牌阿斐亚（APHAEA）、互联网品牌KKTV，以及新飞旗下的高端品牌LIBRA莱博睿等，产品线覆盖彩电、冰箱、洗衣机等传统家电，更延伸至半导体芯片、产业园区运营，乃至供应链管理等新兴板块。然而，多元布局并未带来多元盈利，反而让公司长期深陷经营下滑、主业连亏的泥潭。

回顾历史，康佳曾光辉一时。1992年登陆资本市场，被誉为“彩电第一股”，2003年至2007年更连续五年夺得中国彩电市场销量冠军。如今，34年资本征程终结，令人唏嘘不已。

最新披露的2026年半年度报告显示，上半年归母净利润亏损1.73亿元，归母净资产为-62.27亿元。2025年全年，公司营业收入仅98.35亿元，同比下降11.51%；归母净利润更是巨亏125.82亿元，同比扩大237.73%，当年计提资产减值准备高达76.97亿元，直接影响利润总额-76.97亿元，年末归母净资产跌至-60.83亿元。可见，康佳已深陷资不抵债的财务深渊。

更令人警醒的是，公司扣非归母净利润——即主业盈利能力，自2011年至2025年已连续15年为负。其中，2022年至2025年归母净利润分别亏损14.7亿元、21.64亿元、37.26亿元和125.82亿元，亏损幅度逐年急剧放大。

在家电圈看来，康佳集团当前的商业大败局，根源在于三重错配与缺失：

其一，体制与市场错配。作为国有控股企业，康佳面对的是高度市场化的家电产业，内部决策流程冗长、响应机制迟缓，与外部瞬息万变的消费需求形成鲜明反差，战略执行力严重滞后。

其二，战略与治理失范。经营管理团队在追求规模扩张的过程中，无视国有资产保值增值的使命，反而利用国资阶段性“做大做强”的政策窗口，展开激进的多元化扩张，大量涉足非主业的不良资产收购，其间不乏决策随意、内控松弛甚至“假公济私”之嫌，最终积累了巨额亏损与减值风险。

其三，监管与主业双缺位。2019年公司营收曾达551.19亿元的历史峰值，此后便一路下滑。在多元化扩张中，康佳逐渐迷失方向，彩电等传统主业持续萎缩，而被寄予厚望的半导体等新业务，至今未能实现规模化产出和实质性盈利。与此同时，内部风控与外部监管未能及时纠偏，导致风险持续累积直至爆发。

总结而言，康佳退市并非一日之寒，而是一场长达十余年的战略迷失与治理失灵的共同结果。它警示我们：无论企业背景如何、历史多么辉煌，一旦脱离主业根基，忽视市场化竞争规律，放纵多元化盲目扩张，最终都难逃市场的无情审判。

家电圈认为，康佳的故事，不仅是一个品牌的沉浮，更是一面映照中国企业治理与战略抉择的镜子——守住主业、敬畏市场、强化内控，永远是基业长青的不二法门。主动退市，或许是康佳的终点，但更应成为家电行业乃至整个中国企业界深刻反思的新起点。