2026年三季报格力电器的单季利润降幅，表面看是铜价大涨与市场下行叠加的“差数字”，实际上却是一笔用短期账面利润换取长期品质信用、用户信用与盈利弹性的主动对价。格力让的是利润，收获的却是品质和信任。

孙力||撰稿

近日，格力电器交出2026年三季报：前三季度归母净利润同比下降19.51%。其中第三季度尤为扎眼——归母净利润同比骤降43.31%。

这是格力电器上市以来三季报单季盈利下滑幅度最大的一次。对此，市场第一反应是“利润暴雷”。但拆开来看，公司三季度利润降幅远超收入降幅的结构，恰恰揭示了企业经营的本质：格力不是卖不动了，而是主动选择了不通过涨价和降质来“买”利润。

在家电圈看来，格力电器三季度的利润降幅，存在着两笔账的算法：“明账”是格力电器因为“真铜实料”的经营底线，导致短期的经营利润被高涨的铜价压弯了；“暗账”却是，格力电器主动牺牲利润，也要守住产品的品质和用户的信任。

市场下行叠加铜价大涨，行业整体承压

今年以来，空调行业层面的压力是真实且系统性的。产业在线数据显示，2026年前三季度中国家用空调总销量1.50亿台，同比下降8.4%，且降幅逐季扩大：一季度降2.8%，二季度降9.3%，三季度降幅达15.1%。

来自奥维云网数据进一步印证，三季度家用空调内销出货量同比下滑25.5%至1596万台。这一局面表明，面对全行业的市场下行和用户需求收缩，作为行业领军者的格力，也无法“独善其身”。

不过，对于格力电器而言，来自上游成本端的冲击格外明显。进入2026年以来，铜价突破9.9万元/吨，最高站上10万元大关，较2025年底涨幅超33%，而铜占空调整机成本的20%—30%，单台空调成本因此增加200—300元。券商研究报告显示，仅铜价上涨一项，即蚕食空调行业约4至5个百分点的毛利率。

面对同样的铜价，空调同行的普遍选择是涨价。2026年4月起，多家中外主流品牌宣布上调产品价格，空调品类涨幅普遍在5%—20%，部分机型逼近30%。对此，格力电器的表态却很“另类”：格力空调坚持不涨价！坚持真铜实料！

这正是格力电器三季度利润降幅的真相：没有像同行那样全面涨价，更没有采取“以铝代铜”那样悄悄降成本，格力直接把铜价大涨的压力留在了自己的利润表里，而不是转嫁给消费者的账单上。

格力“真铜实料”的代价，算得清也看得见

利润降在哪里，格力电器说得清楚。家电圈看到，格力电器在财报中给出的归因是“坚持‘卷品质不卷价格’的经营理念，产品销售价格相对稳定”。格力此前的表述更直白：格力坚守“真铜实料”的品质底线，坚持使用纯铜电机与铜管，坚决不采用“铝代铜”等降低成本的替代方案。

这是一块“看得见、算得清”的成本节约空间。铝代铜在行业内并非秘密，在铜价高企时更是不少企业维持毛利率的“捷径”，那就是悄悄“更换低成本的材料”，减轻经营压力。格力电器放弃的，正是这条捷径带来的账面利润。

如果把“铜价上涨”和“拒绝铝代铜”放在一起看，格力电器三季度利润降幅就不再是一个孤立的“糟糕数字”。它是一笔有明确指向的主动支出：用短期的利润波动，为“真铜实料”这四个字守住行业的底线，守住产品的品质、守护用户的信任。

那么，格力电器这笔“学费”是否值得，取决于一个更深远的问题：消费者是否愿意为“看不见的铜”买单？格力电器的判断是，长期来看，愿意。

来自弗若斯特沙利文的报告显示：格力为“高端家用空调全球销量第一”；同时，中国标准化研究院顾客满意度调查中，格力空调在品牌形象、感知质量、感知价值、预期质量四项维度全部位列行业第一，顾客满意度连续十七年行业榜首。

这些第三方数据指向同一个行业事实：品质信誉是格力电器最核心的资产，而“真铜实料”是这项资产的坚定兑现。

经营利润降了，市场地盘反而涨了！

短期利润承压的另一面，对于格力电器来说，最大的收获除了来自用户的信任更加稳固，同时还有市场份额和基本盘的逆势向上突破。

在中央空调领域，格力以超15%的市场占有率连续十四年保持国内第一。在家用空调市场，格力全渠道零售份额为25.8%，稳居行业第一。这意味着，格力让出的是利润，却没有让出市场份额的绝对优势地位。

更值得关注的是资产负债表之外的信号。根据2026年中期利润分配预案，格力电器拟每10股派发现金红利10元（含税），合计派发55.53亿元。同时，公司已推出50亿—100亿元股份回购计划，其中不低于70%的回购股份将注销以提升每股收益。

作为格力电器董事长的董明珠，个人增持动作同样密集：9月16日以38.00元/股增持1万股，10月21日以36.87元/股增持3万股，10月27日她又带着格力电器一众高管再度增持，这是她时隔约九年再次以公开竞价方式增持。

在利润数字难看的一个季度里，格力电器选择了用真金白银回购、分红、增持，向外界释放了一个清晰信号：公司管理层判断当前利润波动是周期性的、主动性的，而非结构性的、被动性的。

长期主义落地，被压低的利润和被撑直的信用

多年来，对于一家企业经营能力和经营前景的判断，外界普遍的分析方法，是区分“好利润”和“坏利润”。通过削减研发、降低品控、压榨渠道换来的利润，是坏利润，因为它赢得的只是眼下，透支的却是未来；通过承担短期成本、维护产品品质和渠道生态换来的利润收缩，是好利润的代价，它为下一轮反弹蓄势，真正将“走远路”的长期主义落地。

格力电器当前的选择正属于后者。一方面，铜价不会永远停在9.9万元/吨。当原材料成本回归常态，那些通过铝代铜、涨价转嫁维持了利润表的企业，将回到与格力相同的成本起跑线上——但它们手里少了一样东西：在成本最高企时依然没有降低品质的信用记录。而格力手里多了一样东西：一批在行业最困难时期仍然选择购买“真铜实料”的用户，以及渠道体系对品牌定价逻辑的信任。

另一方面，企业高质量发展的“高”，在格力这里不是指某一年的利润率有多高。当短期压力过去之后，公司手里剩下的能力清单——技术储备、品质口碑、渠道信任、用户忠诚——比产业周期调整和市场经营压力到来之前更长、更硬、更难被替代。今年三季报的利润数字被铜价压弯了，但“真铜实料”撑直的信用，会在铜价周期翻篇之后，变成格力电器重新拉开差距的那道门槛。

利润让了，品质没让。账面上的数字降了，地基里的钢筋没少一根。这正是格力电器带给行业发展、带给市场同行、带给用户认可的价值与未来！

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