传统的家电业务，缺乏竞争优势，营收与利润的下行是必然趋势。但是，重点发力的光伏新能源业务，同样充满了不确定性。可以看到，以2025年为节点，创维集团正在经历一场“新旧业务交替”的阵痛期大考。

孙力||撰稿

3月27日，创维集团交出一份2025年“增收不增利”的年度成绩单。公司财报显示：2025年，创维集团营业额同比增长8.2%至703.24亿元，创下历史新高，但净利润却同比大幅下滑27.8%，仅为8.37亿元，净利润率仅1.2%左右，毛利率也降至12.8%。

这份成绩单，在家电圈看来，既是传统家电巨头主动求变的印证，更是新旧主业交替阵痛的真实写照。当创维决意通过“集团退市、光伏上市”的资本组合拳，彻底切割家电业务包袱、全力押注新能源时，整个家电圈都在凝视：这场激进的转型，究竟是破局重生的必由之路，还是前路未卜的惊险一跃？

告别单一依赖：创维“去家电化”转型，进入深水区

过去30多年，在一线市场上，创维的标签始终是“彩电大王”，智能家电是其无可争议的基本盘。但2025年的财报，清晰勾勒出这家老牌企业的战略重心转移轨迹：新能源业务营收达236.85亿元，同比激增16.5%，已成为集团第一增长引擎；智能家电业务营收356.56亿元，增速仅6.5%，其中国内电视市场更是同比下滑7.4%。一增一降之间，创维的业务结构正在发生根本性重塑。

这场转型并非一时兴起。面对国内家电市场存量竞争、房地产低迷的双重挤压，创维早在2019年便切入光伏赛道，从户用分布式光伏起步，逐步构建起覆盖光伏电站、储能、综合能源服务的新能源版图。截至2025年末，其累计并网光伏装机容量超29.3吉瓦，新能源业务营收占比已突破33%，距离反超家电业务仅一步之遥。从财报数据看，创维已实质性摆脱对单一智能家电业务的依赖，形成“家电守基本盘、新能源冲增长”的双轮驱动格局。

更具标志性意义的是，创维在2026年初抛出“集团私有化退市叠加创维光伏H股上市”的重磅计划，以“腾笼换鸟”式资本运作，为这场转型画上最决绝的注脚。这意味着，公司创始人黄宏生亲手将创维从一家港股上市的家电集团，拆解重组为以新能源为核心资产的新主体，传统家电业务将彻底退出资本市场核心视野。

对创维而言，这不仅是业务结构的调整，更是发展基因的重构：从“家电制造企业”向“新能源综合服务商”彻底转身。

阵痛与风险：新旧交替动荡期，双线承压的艰难突围

转型的光鲜背后，是创维集团正在承受着巨大阵痛与多重风险，2025年净利大降近三成，正是这种“新旧交替动荡期”的直观折射。

一方面，传统家电业务陷入白热化内卷，利润被持续挤压。国内彩电市场已跌至 2763万台的历史新低，价格战愈演愈烈。创维虽靠海外市场智能电视业务21.8%的高增长稳住基本盘，但内地市场萎缩、原材料成本上升、促销费用增加，直接导致家电业务盈利空间收窄。事实上，创维彩电过去几年的营收规模，已经从头部一线阵营跌落。

同时，智能电器主要以代工贴牌为主，智能系统技术业务增速放缓，叠加现代服务业毛利下滑，共同拉低集团整体盈利水平。更严峻的是，家电行业存量竞争已成常态，即便创维全力出海，也难以改变行业利润持续走低的大趋势，传统主业正从“利润奶牛”沦为“业绩包袱”。

另一方面，快速崛起的新能源业务，同样面临政策与市场的双重不确定性。2025年的光伏行业正经历残酷洗牌，产能过剩引发价格战，全产业链陷入“量增价跌”的泥潭，多家龙头企业巨亏。创维光伏虽依托家电渠道优势实现规模扩张，但同样难逃行业内卷冲击：其低毛利率特性，已成为稀释集团整体毛利的重要因素。同时，海外的关税政策调整、新能源电价市场化改革、出口退税政策调整等，都在不断改变行业盈利逻辑。

光伏属于重资产、长周期行业。2025年，创维集团164亿元的高库存、14.13亿元逾期应收账款，其中逾期90天以上达7.04亿元，且未就该等余额持有任何抵押品，存在一定的信用风险。这进一步放大了新业务的经营风险与资金压力。

更值得警惕的是，创维正陷入“新旧业务青黄不接”的困境：家电业务利润持续下滑，难以支撑集团转型投入；新能源业务规模快速增长，但盈利尚未完全释放，且面临行业周期性风险。这种“旧力渐弱、新力不强”的交替阶段，正是创维当前业绩承压、利润大跌的核心根源。

复盘反思：创维激进转型，行业镜鉴还是前车之鉴？

当前，创维集团“退市换赛道”的选择，既是个体企业的战略抉择，更折射出整个传统家电行业的集体焦虑与转型方向。

当家电行业步入存量时代，美的、海尔、TCL、格力等巨头纷纷跨界新能源，光伏、储能已成为家电企业的“第二增长曲线”共识。但创维的激进之处在于，它没有选择“双主业并行”的稳健路径，而是以“退市+分拆上市”的方式，彻底斩断与传统主业的资本关联，孤注一掷押注新能源。

这种选择利弊分明：利好层面，分拆上市能释放光伏业务估值，解决新能源业务长期融资需求，让主业更聚焦、估值更清晰；但风险同样突出，退市后集团将丧失港股融资平台，传统家电业务的资源投入或被进一步压缩，而光伏业务一旦遭遇行业周期低谷，整个集团将失去传统主业的利润缓冲。此外，退市计划需满足多项先决条件，能否顺利落地仍存变数，这也给创维集团未来发展蒙上不确定性。

对整个家电行业而言，创维的转型极具警示意义：传统家电企业的“去单一依赖”势在必行，但转型绝非简单的“跨界追风”，更不是盲目切割传统主业。家电企业深耕多年的品牌、渠道、制造、资金优势，是转型新能源的重要底气，但新业务的技术壁垒、行业周期、政策风险，远非家电行业的竞争逻辑可类比。如何平衡新旧业务关系，如何在保持传统主业稳健的同时，培育新增长极，如何避免“丢了西瓜捡芝麻”的转型陷阱，是所有家电企业必须深思的命题。

创维集团2025年财报，是一份充满阵痛的转型宣言。净利下滑三成的代价，换来了业务结构的重塑与战略方向的明晰。但“摆脱家电信赖症”只是开始，前方等待创维的，既有新能源赛道的广阔空间，更有行业周期、市场竞争、政策变动的重重考验。在家电圈看来，这场以“退市”为代价的激进变革，最终是成功穿越周期还是陷入新的困境，不仅关乎创维自身命运，更将为整个家电行业的企业转型之路，留下一份极具价值的实践样本。